股票配资平仓 高杠杆资金踩踏式离场，A股两融余额单日骤降380亿

2026年3月18日，沪深两市午后突发急跌，上证指数一度下探至3128点，跌幅扩大至2.4%。盘面数据显示，前期强势的算力租赁、人形机器人、低空经济三大题材板块集体遭遇重挫，多只个股在短短20分钟内触及跌停板。市场人士普遍认为，引发这轮急速杀跌的核心推手，正是场外股票配资盘在监管窗口指导后引发的连锁平仓反应。

上午10点15分，某头部券商风控部门率先向客户发送追加保证金通知，对象集中于杠杆比例超过1:4的配资账户。通知要求客户在30分钟内补足现金或抵押物，否则将启动强制平仓程序。随后，多家中小型私募及民间配资平台同步跟进，一时间，卖盘如潮水般涌出。据交易所盘后统计，当日两融余额报收1.82万亿元，单日减少380亿元，创下近两年最大单日降幅。

个股层面，昨日涨停的“中科智算”今日开盘即遭巨量抛售，早盘半小时成交额突破45亿元，换手率高达28%。龙虎榜数据显示，该股卖方前五席位中，有三家为机构专用通道，另有两家来自江浙地区的游资营业部。市场传闻，该股背后存在多个结构化配资产品，平仓线设于每股23.5元附近，而今日盘中最低价已触及22.9元，意味着部分账户已触发强平条件。

配资平仓的传导效应在午后进一步扩散。14点20分，创业板指跌幅扩大至3.1%，多只20cm跌停的个股出现“一字断魂刀”走势，封单量持续增加。某量化私募基金经理透露，其监控的100余只高换手标的中，有近四成出现异常大单卖出，单笔卖出金额多在500万元以上，且成交间隔极短，明显区别于常规机构调仓行为。这种脉冲式卖压，与配资系统自动拆单的算法特征高度吻合。

监管层对此次风险的处置显得快速而克制。下午14点50分，证监会新闻发言人在例行通气会上表示，已注意到部分场外配资活动死灰复燃的迹象，正联合公安、网信部门对涉嫌违规的线上配资平台进行专项排查。发言人称，当前两融业务整体维持担保比例仍高于280%，风险可控，但个别高杠杆账户的集中平仓行为，可能引发短期流动性冲击，呼吁投资者理性看待波动。

值得注意的是，与2024年那轮因量化DMA策略引发的平仓潮不同，本次触发点更多来自民间配资渠道。据第三方监测数据，截至3月15日，全国活跃的配资平台数量约为412家，日均新增配资规模约8.6亿元，杠杆中位数达到1:5.5。部分平台甚至打出“免息体验”“日结收益”等营销口号，吸引散户入场。当指数连续三日横盘后，这些高息资金的持有成本急剧上升，任何风吹草动都可能引发集中离场。

盘后，多家券商紧急召开内部风控会议。某中型券商信用业务部负责人向记者透露，今日其公司共强平配资账户37个，涉及本金约1.9亿元，亏损金额合计超7000万元。该负责人强调，强平顺序遵循“先到先平、金额优先”原则，并未出现恶意砸盘行为，但部分流动性较差的冷门股，因承接盘稀少，实际成交价远低于平仓参考价，造成额外滑点损失。

资金流向显示，避险情绪已向低估值板块蔓延。今日跌幅较小的行业集中于银行、公用事业、煤炭，其中农业银行逆势上涨0.8%，长江电力创出历史新高。与之相对，融资余额占流通市值比例超过8%的62只个股中，有51只收盘跌幅超过5%，其中17只跌停。这组数据清晰描绘了高杠杆资金退潮后的风险分层图谱。

对于后市，多家机构持谨慎乐观态度。某公募基金首席策略分析师认为，此次配资平仓更多是技术性风险释放，并非基本面逆转。他测算，当前场外配资规模约占两市成交额的3%至5%，即便全部出清，对指数冲击也有限。真正的关键变量在于后续是否有新增资金入场承接，以及监管对场外配资的清理力度能否常态化。

截至收盘，上证指数报3145.7点，下跌1.92%；深证成指报10234.8点，下跌2.87%；两市合计成交额放大至1.96万亿元，较前一日增加3400亿元。北向资金全天净流出128亿元，其中沪股通流出72亿元，深股通流出56亿元。从盘口遗留的巨量卖单痕迹看，仍有部分配资账户等待明日开盘后的二次强平。